2024年一季度化纖行業運行總體穩定

2024年一季度，宏觀政策靠前發力，生產需求穩中有升，就業物價總體穩定，市場信心不斷增強，高質量發展取得新成效，國民經濟延續回升向好態勢，開局良好。在此背景下，化纖行業生產較快增長，市場價格平穩波動，營收同比增長，利潤好于2023年同期。但下游需求恢復受雨雪天氣拖累，導致化纖庫存逐步累積。此外，受貿易壁壘、地緣沖突等影響，化纖出口量同比有所減少。
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一、行業運行基本情況   
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（一）開工高于同期，庫存逐步累積
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# V( |8 z, Y  [; t  t一季度，化纖行業總體開工負荷高于2023年同期。滌綸直紡長絲方面，1月平均開工負荷約88%，春節期間開工負荷小幅下降，2月平均開工負荷仍在80%以上，3月平均開工負荷提升至91%，一季度平均開工負荷約88%，較2023年同期提升21個百分點。滌綸直紡短纖方面，春節以來開工負荷不如2023年同期，一季度平均開工負荷約77%，與2023年同期基本持平。錦綸民用纖維方面，一季度平均開工負荷約83%，較2023年同期提升15個百分點。氨綸方面，開工負荷呈上升走勢，一季度平均開工負荷約81%，較2023年同期提升2個百分點。據國家統計局數據，2024年1-3月化纖產量1854萬噸，同比增長20.1%。如此高增速很大程度上是由于2023年同期基數較低，隨著基數的提升，增速會逐漸回落，1-3月化纖產量增速已經較1-2月回落了7.58個百分點（圖1）。
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圖1  2023年以來化纖產量同比增速變化

數據來源：國家統計局、中國化學纖維工業協會
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一季度，化纖行業庫存先降后升（圖2）。春節前，行業庫存延續2023年四季度的下降趨勢；春節后，雨雪天氣導致下游需求恢復偏慢，疊加行業開工負荷不斷回升，化纖主要產品庫存逐漸累積。3月下旬，隨著下游剛需采購量回升，化纖庫存壓力有所緩和。截至4月12日，滌綸POY、滌綸短纖、錦綸、氨綸的平均庫存分別約26天、14天、15天、44天。
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圖2  2023年以來化纖主要品種庫存情況

數據來源：華瑞信息
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; |* V) e0 C! C% i6 t3 s& {（二）化纖市場波動總體平穩

一季度，在OPEC+延續減產、地緣沖突等因素影響下，原油價格震蕩走高，3月末已超80美元/桶，漲幅達18.17%?；w產業鏈成本端支撐較強，但從供需關系來看偏寬松，化纖市場上漲動力不足，總體表現出較強抗跌性，波動相對平穩（圖3）。
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圖3  2023年以來國際油價、PTA、滌綸POY、滌綸短纖價格走勢

注：WTI期貨（左軸，美元/桶），PTA、滌綸POY和滌短（右軸，元/噸）
8 v9 k! G1 D8 n資料來源：中纖網
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% o4 k8 M0 B5 B+ m$ d具體來看，聚酯產業鏈中各產品波動較為平穩，滌綸產品價格漲幅好于PTA（表1），其中2月份，滌綸POY、FDY與PTA的價差明顯加大，行業效益有所修復。錦綸產業鏈中各產品價格呈下跌趨勢，其中原料CPL跌幅最為明顯，利潤向錦綸切片及纖維產品轉移。氨綸產業鏈方面，原料PTMEG及氨綸產品價格均呈下跌趨勢，行業效益不及2023年同期，但環比改善。粘膠纖維產業鏈方面，雖然旺季表現不及預期，但在前期訂單的支撐下，短纖產品表現相對較好，價格漲幅相對明顯。
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表1  2024年以來化纖主要產品及原料價格變化

% @" s! G3 i" ^8 a0 r! h（三）化纖出口量同比有所減少
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據中國海關數據統計，1-2月化纖主要產品合計出口量同比下降9.18%，較2023年全年增速下降24個百分點。分產品看，滌綸長絲、滌綸短纖、粘膠短纖出口同比下降明顯，但腈綸、氨綸出口同比增長。其中，滌綸長絲出口下降較多，除春節因素外，還受到貿易壁壘、地緣沖突等影響，主要貿易伙伴中，對印度、土耳其出口量比重走弱較為明顯。同期，化纖進口量同比增加33.5%，但數量僅占化纖產量的0.6%。

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表2  2024年1-2月化纖主要產品進出口情況

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（四）終端內銷保持增長，外貿依然承壓
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一季度，紡織行業內銷保持恢復性增長，國家統計局數據顯示，1-3月全國限額以上單位服裝鞋帽、針紡織品類商品零售額同比增長2.5%，增速較2023年同期下降6.5個百分點。網絡零售渠道增長較好，1-3月全國網上穿類商品零售額同比增長12.1%，增速較2023年同期提升3.5個百分點。
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海關總署快報顯示，一季度全國紡織品服裝出口659.1億美元，同比增長2.0%，高于我國貨物貿易整體出口增速0.5個百分點。其中，紡織品出口320.9億美元，同比上升2.6%；服裝出口338.2億美元，同比增長1.4%。分月來看，1-2月，我國紡織行業對主要出口市場貿易實現穩定增長。其中，我國對東盟出口紡織品服裝75.6美元，同比增長12.3%。特別是對柬埔寨、印度尼西亞和馬來西亞出口額同比大幅上升42.4%、23.8%和14.7%。隨著消費需求逐步釋放，1-2月，我國對美國和歐盟出口的紡織品服裝金額同比分別增長19.3%和14.1%。3月當月，我國紡織品服裝對全球出口208.2億美元，受2023年同期較高基數影響，同比下降17.2%。
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- w; ?8 ^! ]% d+ u* A0 q（五）營收同比增長，利潤好于同期
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( z2 I4 V. Z$ y! i5 [8 A) S據國家統計局數據，1-2月化纖行業營業收入1622.07億元，同比增加23.94%（表3）；實現利潤總額24.32億元，由2023年同期的虧損轉為盈利；主營業務利潤率為1.5%；虧損企業虧損額為23.67億元，同比減少44.18%；行業虧損面38.27%。

8 f, [$ z/ p. W3 H8 v; A分產品看，滌綸POY 1月效益環比壓縮，2月價格抬升，基本盈利，3月在庫存壓力下價格持續讓利，出現階段性虧損；直紡短纖加工差一季度持續低位，企業多數處于虧損狀態；錦綸POY 1-2月價格抬升，保持微利運行，3月價格雖然下跌，但跌幅不及原料，邊際利潤走高；氨綸一季度價格持續下行，現金流基本靠近盈虧線；粘膠短纖持續虧損，但2月下旬虧損幅度相對較弱。

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表3  2024年1-2月化纖及相關行業經濟效益情況

" [) A1 F7 A& t8 z" Q0 I8 T（六）低基數效應下投資增速回升
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8 f& W. ?, f, n9 J$ t據國家統計局數據，1-2月化纖行業固定資產投資額同比增加8.0%，而2023年同期為-5.7%，低基數效應下投資增速回升。從新增產能來看，聚酯長絲產能增長明顯回落，但聚酯瓶片仍處于擴產周期中。
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圖4  2008年以來化纖行業固定資產投資增速變化

9 q3 ~3 N/ c' A$ K2 r0 u8 a1 I數據來源：國家統計局

二、2024年行業運行走勢預測
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) y$ }- I) r( E4 K當前我國經濟尚處在溫和復蘇初期，“穩增長”等政策落地將保持較強延續性。專家認為，未來中國經濟景氣度有望進一步回升。在增長內生動能方面，消費將繼續發揮“壓艙石”作用，服務消費潛力有望進一步釋放；制造業PMI在連續5個月收縮后，3月份升至50.8%，重返擴張區間。產業轉型升級趨勢還在進一步加快，制造業投資增長動力依然較強。在國際環境方面，全球庫存周期進入補庫階段，有利于外需動能增強，疊加上年基數偏低，出口回暖趨勢仍將延續。

但從國際看，發達經濟體本輪加息周期或已結束，但高利率的滯后影響還將持續顯現。2024年還是全球選舉大年，世界政治經濟形勢的不確定性可能增大。從國內看，經濟大循環也存在堵點，消費者信心指數和民間投資增速仍處低位，需求不足與產能過剩的矛盾較為突出。
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/ u, z& B. I# q2 d0 C" [回到化纖行業，原料端：地緣局勢成為影響原油價格走勢的最大不確定因素，從而影響化纖市場運行。從化纖產業鏈的產能匹配來看，化纖主要原料，如PTA、CPL新增產能大于纖維的新增產能，因此原料成本相對寬松，將對行業利潤修復有一定貢獻。

供應端：隨著2023年聚酯行業新產能的集中投產，2024年滌綸長絲整體投產速度將放緩，新增產能將更多轉向聚酯瓶片及聚酯切片。而在產能高基數的情況下，企業應加強行業自律，推動行業平穩運行和健康發展。
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5 Q% q3 z# t* |7 X+ g需求端：內銷市場活力持續，政策提振消費信心，國風國潮、“大健康”“可持續”等消費熱點仍將拓展內需空間。外銷方面，紡織品服裝出口市場依然承壓，化纖產品出口仍需培育競爭新優勢。

# g- R) E1 w3 V9 N展望全年，化纖行業運行總體應好于2023年，但仍將受原油市場波動、供需關系博弈等不確定性因素影響。僅從數據指標來看，由于2023年化纖恢復向好，預計2024年各項指標的增速大概率將呈前高后低走勢。